外汇市场交易执行准则详解：从授权到风控的完整指南

2026-11-09

外汇市场交易执行准则详解：从授权到风控的完整指南

交易执行

第五十三条交易人员应全面了解并严格遵守相关法律、法规、所在机构的内部管理规定以及国际通行的市场交易惯例。

交易授权

第五十四条市场参与者应建立规范的制度和操作流程，通过书面形式明确交易员的角色定位与职责范围。授权内容需涵盖交易的市场类别、交易品种、交易期限、交易额度以及所采用的交易平台。同时，应提供充分的培训支持，确保每位员工清晰认识自身职责。

第五十五条市场参与者完成交易授权后，应定期开展核查工作。若对现有授权条款进行任何调整，务必第一时间通知相关交易人员。

第五十六条只有获得正式授权的交易相关人员，方可从事交易议价、开立成交单据或通过操作系统录入交易信息。

第五十七条市场参与者应综合评估交易对手方的信用状况、偿债能力以及内外部评级等因素，合理核定授信额度，并在日常交易中严格执行所在机构的授信规范。交易员在达成交易前，须仔细核查对手方的授信情况，杜绝超授信交易行为。

第五十八条建议管理层将授权交易员名单主动告知交易对手方，并在名单发生变动时及时提供更新版本。

交易安全

第五十九条市场参与者应对交易人员管理、交易室门禁系统、交易室设备、交易操作信息系统以及涉密文件的存放，分别制定严密的安全管控措施。

第六十条市场参与者应严格管理非交易室人员及访客（包括系统维护操作员等）进入交易室。对于非交易室人员或外部访客，应限制其停留时间与访问次数，并以书面形式明确拜访时间的执行程序。引进外部设备时，须执行严格的安全检查。同时，加强基础核准管理，操作系统使用者不应拥有更改系统功能的权限，所有系统都应分配至有明确业务权限的人员，由其负责系统变更的核准工作。

第六十一条市场参与者应制定并严格执行强制休假制度。处于强制休假期间的交易员严禁进行交易，不得进入交易室，也不应具备远程接入交易系统的权限。在强制休假期间，除特殊情形并获管理层批准外，交易员应避免与客户及同事进行业务往来。

交易价格

第六十二条市场参与者若无意向达成交易，就不应报价或发起交易请求，无论这种行为是出于故意还是疏忽。

第六十三条市场参与者在银行间外汇市场提供的报价应视为有效价格（即实价），但基于其他原因作为市场参考价的情况除外。交易员若提供有效价格报价，无论该报价是直接向交易对手方给出，还是通过经纪公司、电子交易平台等进行交易，都应严格按照报价履行相应交易。

第六十四条若已确认交易对手方名称，并事先核定了其授信类别，则在信用额度内，交易员提供有效价格后，有义务以该报价与对手方进行交易。例外情况是，若该对手方的信用额度已用完，交易员可正当拒绝这笔交易。

第六十五条若市场参与者允许拒绝成交（例如出于某种原因无法接受某一交易方的名称），则应制定相应制度，明确描述允许拒绝的具体情形，设定可行标准，并建立系统和管控措施，监督员工遵守该制度。

第六十六条为避免误解，建议所有即期与远期外汇交易的报价都应包含“大数”。为简便与效率考量，若市场参与者在银行间外汇市场的原始报价中省略“大数”，则应以交易双方对“大数”已有真实且正确认知为前提，确保交易能在放心与安全的环境下进行。必要时，可通过公开市场数据加以确认。

第六十七条若市场出现急剧波动，致使交易一方对真实市场“大数”产生合理疑虑，只要成交时的汇率落在当时真实市场汇率较宽的价差范围以内，该笔交易的汇率仍然有效。

第六十八条在剧烈波动的市场报价中使用“大数”是本准则提倡的做法。在未使用“大数”而又发生报价争议的情况下，如交易一方对“大数”存在明显误会，或报价与市场价明显偏离，则另一方坚持沿用错误成交价格，应被认定为不符合专业操作规范。

第六十九条如果市场波动剧烈，导致“大数”也出现大幅变动，CBCX外汇平台且无法确定哪一数字准确，则应采纳成功成交的报价。

第七十条任何通过语音沟通达成的交易，成交后，其中一方必须复述所有交易的具体条件及汇率（包括“大数”），以确保双方交易明细保持一致，并做好录音记录。

第七十一条交易员可以选择不接受某一交易者并拒绝与其交易，但不得在得知对手方名称后修改报价。

第七十二条在快速波动的市场中，报价通常只在很短时间内有效。交易员有责任确保及时取消通过经纪公司操作的已过时报价。

第七十三条在快速波动或流动性不足的市场中，交易员应清楚地将报价时限指令告知经纪公司。经纪公司也应不时向交易员核实报价是否仍然有效。如果交易员已明确表明“你的风险”，而该报价在报价时限终止后才被成交，则交易员有权通知询价方此旧报价已失效。若询价方需要更多时间考虑，则应表达“我的风险”。在这种情况下，报价方给予的旧报价仅作为参考价。询价方应询问“现价如何”以获取最新报价。

第七十四条市场参与者在客户交易中的加价应保持公平合理。

加价指可能计入交易最终价格的价差或收费，其目的是对市场参与者进行补偿，包括承受的风险、承担的成本以及向特定客户提供的服务。

1. 市场参与者可应客户要求，就外汇交易的加价情况进行说明。

2. 市场参与者应制定关于公平加价的制度和流程，内容包括：

1) 向客户收取的价格，在适用市场条件和内部风险管理方面应公平合理；

2) 员工在确定加价时应恪守诚实、公正与专业，不得向客户做出任何关于加价的错误表述。

3. 市场参与者应建立相应流程，监控相关加价安排是否符合制度、流程及对客户的披露要求，同时制定内部监控程序和规范的上报机制。

第七十五条市场参与者应承诺完成通过经纪公司做出的有效报价（只要交易对手方信用额度充足），直至该报价已成交、失效、被更优报价取代或该经纪公司已与其他交易方以不同价格达成交易。

汇率披露

第七十六条市场参与者应充分了解披露汇率信息的相关法规及其重要性，并以诚信态度依法规及时披露汇率信息。

第七十七条市场参与者应采取必要措施，确保汇率信息披露的连续性不受人为或技术失误等因素干扰；同时，保证披露的信息完全透明，并采取安全防护措施，防止汇率信息受到人为操控。

第七十八条市场参与者应重视信息管理，避免发布和设定的汇率被用于非法用途。

第七十九条市场参与者不应直接或间接与其他市场参与者交流任何有关发布和设定汇率的信息。

非市场价格

第八十条市场参与者商定价格时，应考虑价格是否偏离现行市场水平，以及对现金流的影响。

第八十一条市场参与者应避免以非市场价格达成交易，此类交易可能涉及隐匿盈亏、诈欺、逃税等情形，或可能为未经授权的交易。若发现偏离市场范围的异常交易，应立即向管理层及合规人员报告。

第八十二条非市场价格的使用应视为特殊做法而非通常做法。除非为满足客户的真实业务需求，市场参与者不应使用非市场价格延长或展期即将到期的远期合约。

第八十三条如确需使用非市场价格，市场参与者应制定严格的管控措施并遵循内部流程，获得管理层批准。相关决定也须及时报告，并附加监管审核记录。为防止违规行为，管理层应建立清晰且适当的内部控制措施及事后稽核制度，用于监控交易。

第八十四条当外汇远期、掉期、期权等衍生品交易需重新设定汇率时，一般应以当时即期汇率设定利差，以反映交易成交时的即期汇率。若因配合客户真实业务需求需使用其他汇率，应依据内部流程事先获得管理层批准。

操控市场

第八十五条市场参与者不应发起、参与或试图参与（无论故意或疏忽）影响、欺骗、误导外汇市场的行为或操作。市场参与者应制定相关制度和流程：

1. 识别可能出现的操纵市场行为；

2. 鼓励员工在遇到可疑交易时向其主管或指定负责人寻求指导；

3. 针对员工报告的操纵市场行为及可疑交易，确保通过此途径发现的问题能得到恰当且透明的解决。

第八十六条需禁止以下操控市场行为：

1. 操纵收盘价，即在收盘或结算窗口时段买卖产品，以试图改变收盘价或定盘价。该行为可能发生在年度或季度投资组合或指数估值时，试图影响资金估值的结果。

2. 寻求或收集其他机构关于基准价或定盘交易策略或意图等非公开信息，进行对基准价有不当影响的行为。

3. 出于影响另一个市场上相同或相关产品价格的目的而进行交易。

4. 为不正当目的（包括但不限于影响某种货币或基准）与他人协同确定交易时间、方向、数量、币种等内容。

5. 不当利用尚未成交的客户交易指令进行交易（如抢先交易）。以善意对冲、风险管理或做市为目的，或为完成预先制定的交易策略而进行的交易是允许的，但必须确保对冲操作与其管理的风险相匹配，且不得故意损害客户利益或扰乱市场秩序。

6. 从事虚假多档报价或欺诈行为，即下达交易指令时并无真实交易意图，目的是营造需求或供给方面的误导性印象。

7. 倒量交易，即执行一系列交易，但市场风险没有真正改变，且缺乏合理经济理由，其目的在于营造市场更活跃的假象、影响产品价格，或协助经纪公司、销售人员获取更多佣金。

8. 哄抬价格，即通过一系列交易，制造活跃度或价格变动方面的错觉。

9. 诱导交易，即在持有多头（或空头）头寸的同时，散播误导性的利好（或利空）消息，以影响价格并从中获利。

10. 通过不当交易触发（或防止触发）止损交易指令或期权合约，如推动市场价格靠近或远离触发水平。为风险对冲或实现预先制定交易策略进行的交易，即使触发（或防止触发）止损指令或期权合约，也不构成市场操纵。与风险对冲相符的交易不会受到质疑，但仍需提供合理交易理由，证明交易目的并非触发止损、障碍或其他触发设定，并确保交易在考虑市场影响的情况下以合理方式执行。

11. 独断性逼仓，即某一方对某种产品、相关投资或衍生品合约标的的供应、需求或交付具有重大影响力，并利用此影响力逼迫他人交付、接受交付或延迟交付产品、资产或衍生品合约。

12. 滥用市场支配地位，即通过供应或需求的支配地位，直接或间接影响买入（或卖出）价格，或促成其他不公平的交易行为。

13. 与其他市场参与者协调行动，影响客户交易指令的定价、执行或回应客户交易指令。

14. 制造和散播谣言（而非披露谣言存在），或进行有悖于行业守则、监管规定的任何行为。

交易用语

第八十七条市场参与者应使用明确无误的交易用语，尤其应清晰说明交易方向。

第八十八条在适用情况下，市场参与者应签订国际或国内认可的主协议，特别是进行期权等衍生工具产品交易时。若对协议中的任何用语存在疑问，应立即与交易对手方沟通澄清。

交易指令

第八十九条在处理指令时，市场参与者应做到：

1. 使用能被所有交易对手方理解的明确且无歧义的语言；

2. 明确所报价格是有效的市场价格，除非另有说明，经纪公司给出的报价应被视为可按市场惯例金额成交的有效价格；

3. 交易指令必须以实际交易为目的。任何误导市场交易价格信号的行为都可能构成市场操纵；

4. 必须及时执行指令并披露指令处理规范。例如，按收到指令的先后顺序或按客户要求的紧迫程度执行。

交易确认

第九十条交易员口头做出的交易承诺应视为有效且具有约束力，随后的书面确认文件作为交易凭证，但仅以书面确认文件为凭并非最佳实践。

第九十一条为降低交易后续可能产生的争议，交易员应在口头协商条款时，尽快与对方核对所有已同意的重要事项，并在之后尽快敲定其他细节。

第九十二条若通过经纪公司撮合交易，经纪公司应在交易达成时，主动为买卖双方交易人员汇报成交结果。通常，只有在经纪公司向双方汇报并经交易员确认后，交易才正式成立。经纪公司在获得交易员口头确认之前，不应认定交易已完成。

止损指令

第九十三条在发出和接受止损交易指令之前，相关交易方应清楚理解各项条款。此类条款应以书面形式明确说明，包括但不限于：

1. 交易指令的有效期限；

2. 触发交易指令的具体情况和条件；

3. 在执行价格偏离的情况下，交易对手方接受指令的责任。

第九十四条止损交易指令的内容除明确交易条件外，还应列明双方同意的留单有效期限或其他任何限制条件，这些均应符合止损指令的管理要点。

第九十五条接收止损交易指令的市场参与者应完全理解其责任和义务，并应在达到触发水平时立即执行止损指令。但除非交易方之间已预先达成协议，否则由于市场快速转变，市场参与者可能无法保证按预定价格执行止损指令。

第九十六条市场参与者通过电子交易平台发出止损交易指令时，应高度关注平台自动触发该指令的情形，并充分认识到可能带来的影响。

第九十七条通过电子交易平台进行交易时，市场参与者需明确知晓自动止损的市场含义及内容。接受止损单后，有迅速执行该止损单的义务，除非双方另有书面约定，否则无法保证与交易对手方以固定价格成交。

第九十八条接收指令者与下达指令者之间应保持适当的沟通渠道。当市场出现异常状况或价格大幅波动时，双方应尽可能保持密切联系。

第九十九条市场参与者应认识到，对于市场价格是否达到止损指令触发水平产生争议时，以任何特定数据源为依据判断市场价格区间，都可能难以获得完全准确的资料。例如，某一经纪公司或电子经纪平台被要求提供市场价格高低点时，可能并不拥有当日所有交易区间数据，而只能显示其系统内的成交价格高低点。因此，市场参与者应参考所有公认的市场数据源，使用交易员普遍认可的市场价格幅度作为参考，并以专业谨慎的态度进行判断。

第一百条不同类型止损交易指令会导致不同的成交情况，而不同附带条件可能包含主观判断，并可能导致留单无法顺利成交。因此，在止损指令下达并被接受之前，接收方与下达方必须充分了解这些差异与附带条件，并达成共识。

第一百〇一条在止损交易指令完成下单后，接收方与下达方对执行条款不应存在误解。若执行条款包含“触价止损”、“买入（或卖出价）止损”等条件或其他术语，双方必须在同意事项中清晰界定所用术语的准确含义。

第一百〇二条在制定相关应对措施后，市场参与者应定期检查，并组织演练，使管理层和员工熟悉突发情况下的处理流程。

交易记录

第一百〇三条市场参与者之间的信息交流应被记录，以协助监控和争议解决。

1. 市场参与者应采取适当方式记录与其他市场参与者之间的信息交流。

2. 所有信息交流的主要渠道均应被记录，包括但不限于：

1) 电话线路的语音记录；

2) 电子邮件和聊天记录等数据的保留；

3) 面对面交流的会议记录或笔记。

3. 市场参与者应建立交流记录的保存规范，包括：

1) 记录需要保存的期间；

2) 可以查看获取记录的人员名单及权限。

第一百〇四条在例外情形下（如紧急情况或为业务连续性考虑），机构可允许员工使用不可记录的交流渠道，但应制定相关指引，并向员工说明使用这些渠道或设备的注意事项。

第一百〇五条交易人员应负责管控因交易产生的头寸，并通过交易系统立即记录。

第一百〇六条市场参与者应使用录音设备。交易人员与交易方的所有通话内容，以及后台操作涉及确认交易、执行付款和其他指令的电话内容，均必须纳入记录范围。交易方之间出现分歧或争议时，可利用记录帮助调查和解决。

第一百〇七条市场参与者应限制在交易室内使用未安装录音系统的移动电话进行交易或处理相关交易事宜。

第一百〇八条市场参与者应制定关于电话录音与电子信息记录处理（包括保存期限）的制度。制度应确保记录的安全、完整和保密。保存期限应根据交易性质决定，一般录音或电子信息记录的保存期限至少为十二个月。对于交易期限较长的利率掉期、远期利率合约或类似产品，因错误可能在后期才被发现（如资金流开始产生时），应考虑延长相关记录的保存期限。

第一百〇九条关于电话录音与电子信息记录的规范，市场参与者应有相应管控措施，确保录音及其他记录不会因蓄意或意外原因而中断。对于使用中或已储存的录音资料及电子文字信息，必须严格控制接触人员范围，防止记录遭到破坏或修改。

与客户交易

第一百一十条市场参与者在与客户交易时，应以书面协议明确以下交易原则：

1. 客户应了解交易的条款、条件与风险。

2. 客户应自行评估并独立决定进行交易，自担风险与责任。

3. 客户从市场参与者处获得的任何信息、解释或交流，均不应被视为投资建议，除非法律法规认定此类信息为投资建议。

4. 交易双方之间不存在咨询或受托关系，除非法律法规认定市场参与者提供的服务构成咨询或受托关系。

5. 若市场参与者认为向客户提供建议或解释尚不完善，应清楚列出建议或解释背后的假设或预测。客户在做出交易决定前，应充分理解相关说明。

6. 若市场参与者提供建议服务，应以商业上合理的方式进行。

第一百一十一条市场参与者在为客户提供意见或代客交易时，应注意以下方面：

1. 避免向客户做出失实陈述，或转达不准确、具有误导性的信息。

2. 在达成交易前，确保客户完全了解所涉产品的性质和可能面临的风险，特别是涉及复杂交易（如某些衍生品）时。

3. 确保交易的性质、复杂性和风险适合客户，并考虑客户的财务状况、教育背景、投资经验以及对金融事务的理解能力，同时兼顾相关政策指引和监管要求。

第一百一十二条市场参与者不应披露单笔交易信息、具体交易对手方姓名或其他非公开信息。在遵守本准则及其他适用法律或法规的基础上，本准则不禁止市场参与者向客户介绍市场的整体状态和趋势（以下称“市场行情”）。提供的任何市场行情须经过充分整理，并在涉及敏感信息时进行匿名处理，不应披露敏感的交易信息或非公开信息。

第一百一十三条交易人员不应询问或以任何方式迫使交易对手方或经纪公司提供涉密或敏感资料。交易人员也应拒绝客户获取涉密或敏感信息的要求，客户不应向交易人员索取此类信息。

第一百一十四条市场参与者不应通过非法渠道从其他市场参与者处获取或试图获取可能影响市场价格的非公开涉密信息，以图为自己或客户谋利。若客户要求额外信息，市场参与者应告知哪些信息可以披露、哪些不可披露，并说明询问委托交易指令的具体信息（如特定期权障碍水平、敲出价格水平等）是不当行为。

第一百一十五条市场参与者应确保与对手方、客户、其他市场参与者或外部各方进行的信息交流具有合理依据，且不包含不准确或误导性信息。

互惠交易

第一百一十六条鼓励市场参与者之间构建健全的交易互惠关系。除非具有书面协议，双方之间的互惠安排并不具有约束力。

第一百一十七条市场参与者双方的交易员可依据共识，自行决定互惠报价是长期性还是仅在特定期间内施行。

第一百一十八条在市场剧烈波动或危机期间，无论交易金额或买卖价差竞争程度如何，报价中所隐含的互惠程度取决于双方之间的关系。

名称替换

第一百一十九条在市场交易中，若因未能获得信用额度而无法完成交易，则可以进行名称替换。

第一百二十条在进行名称替换时，市场参与者应与初始交易对手方仔细核对交易详情，并在各自制度和流程范围内操作。若市场参与者或经纪公司拟进行名称替换，应按照机构相关制度和流程事先获得批准。

第一百二十一条管理层应尽量提前向经纪公司提供不可接受的交易对手方名单，同时尽量避免迫使经纪公司要求其他市场参与者进行名称替换。

第一百二十二条市场参与者不应以名称替换为由，要求或接受经纪公司给予的好处。