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上周五（8月1日）收盘时，欧元兑美元在美元指数承压的背景下重新走强，日内上涨1.33%，报收1.1593。周一（8月4日）亚洲交易时段，欧元兑美元小幅波动，微跌0.1%，目前交投于1.1577附近。美国7月非农就业数据明显不及预期，叠加美国劳工部对5、6月数据的合计下修幅度超出市场预料，引发了对美联储提前降息的广泛猜测，美元指数上周五晚短暂急跌，欧元则顺势获得提振。同时，欧元兑英镑收盘上涨1.01%，报0.8726，显示出市场资金相对更倾向于配置欧元而非英镑。

非农数据表现疲软，强化了市场对美联储降息的预期，美元因此承受较大压力。

最新公布的美国非农就业报告显示，7月新增就业人数仅为7.3万人，远低于预期的10.6万人，且前值被大幅下修25.8万至3.3万。5月份数据也下修了12.5万，从+14.4万调整为+1.9万。6月份数据则下调了13.3万人，从+14.7万降至+1.4万。这一显著的统计修正已经超出了常规季节性调整的范围，也被视为自疫情以来最大幅度的向下修正。

这些数据不仅反映出美国劳动力市场可能正在加速放缓，也加强了市场对美联储政策立场可能转向的预期。相关数据显示，市场对美联储在9月17日会议上降息25个基点的概率预期已升至80.9%，而美联储内部出现罕见的分歧声音，两位理事对维持当前利率表达了不同看法，这进一步增加了政策走向的不确定性。

整体来看，非农数据呈现收缩态势，美元指数已从此前的100以上回落至98.78附近，显示出市场对美元资产的信心有所动摇。如果美联储过早开启降息，可能会导致美元计价资产的吸引力下降；而如果过晚采取行动，则可能加大经济面临的压力。这种两难局面使得美元在短期内难以摆脱偏弱走势，这也在客观上为欧元提供了走强的空间。

欧央行政策立场稳固，通胀与经济增长提供支撑

欧元区7月消费者物价同比上涨2.0%，与6月持平，略高于预期的1.9%，而剔除能源和食品的核心通胀则稳定在2.8%。这一数据在一定程度上验证了欧洲央行对中期通胀目标的判断，也为其暂缓降息提供了依据。欧盟委员会在7月会议上罕见地暂停了降息周期，并表示“通胀接近目标，但尚未宣布胜利”。有官员指出“欧元区经济展现出明显韧性”，并认为“通胀有望稳定在2%附近”。

尽管欧元区第二季度GDP仅增长0.1%，但德国、法国等核心经济体通过消费回升和库存调整维持了增长动力。更重要的是，欧洲央行在应对贸易环境变化时显得较为灵活：一方面准备对部分商品实施反制关税清单（涵盖约720亿欧元商品），另一方面也通过观望态度保留了政策调整的余地。这种以自身经济状况为主导的政策思路，使得欧元在美元走弱阶段表现出相对稳健的特征。

贸易因素与技术走势共同影响市场情绪

美国对欧盟部分出口商品加征关税的措施虽已有所缓和，但欧盟仍保留了相应的反制工具，这种相对平衡的局面反而在一定程度上巩固了市场对欧元资产的信心。与相关方面进行贸易协商的最后期限已经到来，虽然一些国家已达成协议以避免高额关税，但仍有部分国家面临较高的税率。例如，某国可能面临50%的关税，另一国则面临35%的关税，尽管一些合作伙伴已获得15%的关税减免。令人关注的是，这些新措施标志着全球贸易环境进入了一个新阶段，相关进口成本可能上升，而多个国家也可能采取对等措施，从而进一步增加全球经济的不确定性。

在此背景下，欧元逐渐被视为一种相对稳定的选择，尤其是与面临内部压力的美元相比。市场普遍认为欧洲经济或许能更好地适应目前的贸易环境，这有助于在短期内维持对欧元的信心。

从技术面观察，欧元兑美元已突破7月30日创下的1.1488高点，价格整体仍保持在上升通道内。MACD指标在零轴下方有绿柱收窄迹象，RSI在跌破50后回升至50附近，这表明短期价格在进一步上行前可能还需要一段整理蓄势。不过，欧元区内部的风险因素依然值得关注：意大利已将2025年GDP增长预期从0.6%下调至0.5%，并提到这与欧元升值对出口的影响有关。如果欧元持续走强，可能会加剧部分南欧国家的贸易不平衡，形成“升值-出口放缓-经济承压”的循环。

机构观点与风险提示

有分析机构指出，非农数据引发的美元抛售可能会推动欧元短期上行，但1.20关口仍是重要的心理阻力位。也有观点认为，如果相关贸易摩擦出现升级，欧元可能会因避险需求进一步走强，但需留意欧央行政策调整的可能性。目前市场主要关注两大风险点：一是近期美欧贸易磋商的进展，二是欧央行9月会议对通胀路径的重新评估。

综合来看，欧元兑美元在美联储降息预期与欧央行政策稳健性的共同影响下，短期内有望维持偏强走势。若进一步突破1.180前高阻力位，或有继续上探的可能。然而，欧元区内部经济差异以及外部贸易环境的不确定性，也可能在中长期对欧元形成一定制约。投资者可结合自身情况关注相关机会。

（欧元兑美元日线图，来源：CBCX外汇平台网络）

北京时间11:44，欧元兑美元现报：1.1576/77。